India: crisis, recuperación y expansión financiera por Sadcidi Zerpa de Hurtado

Cuando el colapso financiero de Estados Unidos en 2008 se convirtió en recesión mundial, el gobierno de India enfrentó la congelación de los mercados crediticos y caída de la demanda agregada. El retroceso en la entrada de capitales externos condujo a la nación hacia la contracción del mercado de trabajo y el desplome de la producción industrial. Para India al igual que para otros países como Argentina, Brasil, Japón, Hong Kong, China y otros países en la Eurozona, la caída en la bolsa de valores y el tipo de cambio había sufrido una caída del -41 % y -13% como valor del PIB. No obstante, las medidas anti cíclicas que India popularizo al igual que el resto del mundo fueron los estímulos fiscales y la flexibilización de la política monetaria, que en el marco del informal grupo del G20 India al igual que otras economías emergentes popularizaban la medida del proteccionismo.  

Si bien en el año 2008 el mercado monetario indio era el de una economía que estaba superando el relativo aislamiento con poco desarrollo e integración financiera hacia el mundo, con la suma de reformas iniciadas en 1990 como la liberalización, racionalización y regulación efectiva de la economía impulsaron las condiciones favorables y de atracción de inversión extranjera directa, que por demás condujo hacia mayores flujos financieros y tecnológicos de capital extranjero bidireccional y de cartera en India.

De estas variables de capital destacó el valor de la inversión con una tasa de crecimiento del 52% interanual de flujos de capital extranjero. El mercado financiero indio ya no estaba aislado y daba muestra de la apertura al mercado internacional. De todo, durante 1990 y 2008 eran cada vez mayor el flujo de capital de inversión institucional externa, préstamos y créditos comerciales extranjeros, así como, inversión extrajera directa y las remesas que ingresaban a India.

No obstante, el resultado positivo no fue producto de no abogar por aplicar normativa prudente y regulación proactiva, pues era requisito para el gobierno indio la provisión de capital anti cíclico por parte del Banco de la Reserva de India (RBI en sus siglas en inglés), que indicaban que, los bancos indios no debían estar expuestos a los préstamos de alto riesgo y cuando el ICICI Bank uno de los bancos privados más importantes de la India estuvo en problemas de riesgo financiero el gobierno garantizó sus depósitos y permitió seguir actuando al banco.

Fue así como India además incluyó la prohibición de estructuras complejas como la titulación sintética, conocida como el tratamiento preferente del capital con la emisión de títulos con distinta subordinación y pagos en cascada que a su vez transfieren el riesgo crediticio, más la vigilancia estrecha de las normas de préstamos por parte de la RBI, adecuó y garantizó la calidad de los activos bancarios de India. Todo mejoró para India, el aumento de la IED desde 2009, la formación del capital que hasta 2023 continua con la transferencia de capacidad tecnológica en la industria del sector, hasta impulsar que los empresarios indios lograran fusiones y adquisiciones en el extranjero. En general todo apunto a la facilitación por parte del gobierno para avanzar que los empresarios avanzarán en la mejor presencia en los mercados externos. De todo, que India hasta hoy en 2023 siga con la estrategia de reconocer limitaciones estructurales y frenos de la demanda de inversión, le han permitido reducir la importancia del alto costo del capital, dinamizar el mercado nacional y acelerar las inversiones en emprendimientos financieros de impacto en la inclusión financiera y la digitalización del sistema de pagos, con ecosistemas regulados, efectivos y en crecimiento.    

@zerpasad*